El colapso del gran banco Lehman fue el proceso de descubrimiento Lento al principio, luego apresurado: un defecto sutil que Wall Street no conocía. La certeza ideológica de un mercado efectivo les impedía verlo. Tan perfecto que él mismo habría arreglado cualquier mal funcionamiento. Y al menos en esto de las consecuencias económicas de la guerra en Ucrania Es probable que se convierta Repitiendo ese punto de quiebre en 2008, pero esta vez para el sistema energético europeo.
Así al menos piensa el ministro de Economía de Finlandia, Mika Lintel, ese domingo Lanzó una ayuda pública de diez mil millones de euros para las empresas eléctricas del país Mientras que el gobierno sueco anunció la suma de 23 mil millones para sí mismo. Esta situación tiene el potencial de una transición a Lehman Brothers en el sector energético, dijo Lyntel. Hoy, la Europa del gas y la electricidad vive un dinamismo Con reminiscencias de la forma en que comenzó la crisis de 2008 desde un rincón opaco del mercado, la hipoteca, que revela fallas sistémicas en todas partes..
cortar suministros
El punto de partida de hoy son los recortes de suministro impuestos por Rusia para disparar los precios del metano. Si Vladimir Putin recurre a la venganzaPorque las sanciones muerden claramente al dictador de Moscú tratando de recuperar Europa. Espera que su estrategia propague una onda expansiva en círculos concéntricos, exponiendo uno por uno las debilidades y los rincones oscuros de la ingeniería energética europea. Uno de ellos se encuentra en Leipzig, Sajonia. Se llama European Energy Exchange (Eex) y tiene el 75% del accionariado en Deutsche Brse, pero también Enel con el 1,59%, Edison con el 0,5% y Electricit de France con el 0,45%: la principal plataforma de intercambio de contratos del continente futuro Electricidad. Cada mes, unos quinientos productores de electricidad de la UE venden allí sus megavatios-hora mediante contratos que les obligan a entregar cantidades muy específicas en uno, dos o tres años a precios predeterminados de forma inmediata.
Parece ser un mercado completamente eficiente o, como describió el CEO Stephen Khler hace unos días, esencial para la integridad y transparencia de los precios. Tal vez en tiempos normales. En estos tiempos de guerra económica con Putin, por otro lado, sus mecanismos financieros amenazan con desencadenar una serie de impagos de decenas de miles de millones de euros y obligar a los gobiernos a rescatar a las empresas eléctricas a expensas de los contribuyentes primero desprevenidos y luego enojados. . El gobierno finlandés con 10.000 millones en garantías públicas, Suecia con 23 y Alemania con al menos 11.000 millones comprometidos con el grupo energético Uniper, ya van a la cabeza. Francia nacionaliza EDF. Después de todo, todos repiten lo que muchos gobiernos occidentales le hicieron a los bancos hace más de diez años.
Solicitud de Garantías
La exposición financiera de las eléctricas a día de hoy por los mecanismos de la plataforma Eex de Leipzig, además, es enorme: unos doscientos mil millones de euros se han acumulado casi todos en los últimos meses -según estimaciones del sector- de los que unos treinta o cuarenta más se realizaron ayer mismo con un salto en los precios de la energía. A Gazprom le bastó extender el cierre del gasoducto Nord Stream 1, lo que provocó violentos repuntes en los índices de las plataformas de gas y electricidad, para que cientos de empresas pudieran confiar en sus líneas de crédito con los bancos para otorgar nuevas garantías a Eex. Cada ruptura de precios obliga a los productores de electricidad que participan en el mercado de Leipzig a realizar nuevos pagos: incluso si los precios ya se han multiplicado por diez o más; Aunque sea un fruto teórico -generado por un algoritmo- de intercambios que ya no ocurren en esta plataforma de Leipzig, porque ahora son muy pobres en liquidez. Incluso si no se satisfacen la oferta y la demanda y no se realiza el intercambio, la IA eleva los precios.
las normas
Disparador técnico. Como si fueran comerciantes puros, los productores de electricidad que venden en contratos de futuros (por ejemplo: entrega de una cierta cantidad en septiembre de 2024 a 200 € por megavatio-hora) están obligados a pagar garantías en la Bolsa de Valores de Leipzig cada vez que el precio sube por encima de uno espera de sus contratos. La suposición es que, teóricamente, el vendedor puede tener que comprar las cantidades que luego se compromete a suministrar, por lo que el intercambio quiere asegurarse de que el distribuidor tenga el dinero para hacerlo. El método que se aplica a los comerciantes en futuroPero estas empresas no necesitan comprar materias primas porque las producen por su cuenta. Ahora las presiones financieras de algunos de ellos como que algunos bancos Ya liquidaron sus posiciones para recuperar parte de los créditos, y volaron el suministro eléctrico.
Recientemente, las compañías eléctricas pidieron a Eex que cambiara las reglas, pero la cumbre de Leipzig les pidió que consiguieran ayuda de los gobiernos -dijo- como ya lo había hecho Alemania. Ahora el sistema está funcionando sobre hielo delgado. Recientemente, la liquidez de los intercambios fue inferior a cien mil euros por día. futuro A un año y prácticamente cero en vencimientos más largos. Un pequeño cambio sería suficiente para que Gazprom manipule el sistema con un distribuidor corrupto: los algoritmos de Leipzig enloquecen los precios de la electricidad en Europa incluso sobre la base de pequeñas ofertas, en intercambios que no cierran. Por lo tanto, los productores deben pagar cada vez más otras garantías. La falla en el sistema de mercado perfecto se convirtió, en la época de Putin, en un abismo.
