octubre 2, 2022

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Btp, el rendimiento va al 3,5%. La diferencia sube a 230. En septiembre, esto es lo que pasa

Un nuevo aumento en los rendimientos de los bonos del gobierno en la eurozona. La tasa BTP a diez años de Italia subió al 3,5% (3,48 al final), desde el 3,3% del día anterior y más de medio punto porcentual más que la semana pasada. El diferencial de rendimiento entre los bonos italianos a 10 años y los bonos alemanes también se está ampliando. De hecho, el movimiento simultáneo de los tipos de interés contiene solo parcialmente el aumento del diferencial, que ayer subió a 230 y finalmente bajó a 226. Mientras tanto, el rendimiento del Bund alemán ha vuelto a superar el 1 % (hasta el 1,23 % desde el 1,09 % de la última víspera de referencia). El crecimiento de la inflación (que en la UE alcanzó el 9,8 % en julio) y la expectativa de nuevas subidas cruciales de los tipos de interés impulsaron la rentabilidad de los bonos soberanos. Si bien la suba del diferencial entre el BTP y el Bund, según algunos analistas, también se explica por la disminución del apoyo de agosto a los bonos italianos por parte del Banco Central Europeo.

Una nueva señal de que la fiebre de los precios no se detiene en este momento llegó ayer desde Alemania, donde los precios al productor en julio subieron un 5,3% respecto al mes anterior, frente a un aumento esperado del 0,6%. Señal de fortalecimiento de las perspectivas de una subida de tipos por parte del Banco Central Europeo. Fráncfort del Meno, Isabel Schnabel, miembro del Comité Ejecutivo del Banco Central en los últimos días, ha expuesto un panorama de empeoramiento del crecimiento en la eurozona y «no descartaría la posibilidad de que entremos en una recesión técnica». Pero la inflación es nuestra mayor preocupación, como dijo Schnabel, refiriéndose a la decisión del mes pasado de subir las tasas de interés en medio punto, «las preocupaciones que teníamos en julio no se han aliviado». «Si miras cualquiera de las medidas de inflación subyacente (excluyendo energía y alimentos que son los componentes más volátiles), están subiendo más y están en un máximo histórico», agregó. En otras palabras, la fiebre de los precios se ha extendido por toda la economía y será necesario tomar medidas decisivas para frenarla. Comentarios que dejan abierta la hipótesis de una subida de tipos de medio punto en la zona euro en la reunión del 8 de septiembre.

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maniobra

La Reserva Federal de EE. UU. también parece lista para continuar con su maniobra alcista. Del acta de la última reunión se desprende que puede ser necesario imponer condiciones más restrictivas a la economía «durante algún tiempo» para reducir el costo de vida, que ha llegado al 8,5%. “Tenemos una inflación muy alta y creo que tiene sentido continuar con una política de tasas más altas”, dijo James Bullard, presidente del Banco de la Reserva Federal de St. Louis, quien dijo que apoyaba una revisión al alza de 75 puntos básicos.
Mientras tanto, la posibilidad de una nueva subida de tipos ayer empujó a la baja los precios europeos. Piazza Affari cerró con una caída de alrededor del 2%, afectada principalmente por las ventas de acciones bancarias.

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